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G赤天化:05年是短期业绩高点 今年业绩下滑成必然

发布时间:2006-03-09    研究机构:巨田证券

从公司财务指标表看,公司资产质量较好,每股净资产高达6.073 元。公司总资产增加约50%,因为净资产增加和收购经营性资产及对外投资所致。公司资产结构较好,虽然资产负债率上升,但仅为20%,负债率偏低。公司每股经营活动现金流量充足,说明公司生产经营的良好状态。公司有6 亿多帐面货币资金,资金丰富,为公司正在实施的产业多元化提供坚强的后盾。

2005 年化肥行业的景气高点使得公司达到1.03 元/每股的优良业绩,但是天然气价格的将持续上涨,公司无新项目投产的状况下,保持2005 年的业绩已经几乎没有可能。虽然公司在2005 年收购了集团相关性经营资产,但是这个收购只是保持资产的完整性的行为,应该不能为公司带来经营收益。按公司2005年12 月的公告,按国家发改委关于改革天然气出厂价格的通知,公司预计提高成本5000 万元,但是今年天然气调价时间还不可预测,所以对公司业绩依然有不确定性。公司的总股本很小,所以不确定因素的变动对公司业绩影响较大。总之,按公司计划2006 年销售收入8.5 亿元的目标核算,公司业绩下降不可避免。

公司的“相关多元化”的战略定位应该是科学合理的,摆脱天然气对公司主业发展的约束,积极利用贵州地理环境和资源优势,发挥公司管理和资金优势建立相关新项目。从目前状况分析,公司投资的项目都是极具潜力的项目,具有长期盈利能力,所以公司一旦成功运营这些项目,将给公司发展带来再一次质的飞跃。

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