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化肥行业12月数据点评:氮肥出口量环比大幅增长52.4%

时间:2016-01-05    机构:海通证券

化肥行业12月数据:

2015年12月均价:尿素1434元/吨,同比-8.7%,环比-3.9%;磷酸二铵2483元/吨,同比+3.9%,环比-1.3%;氯化钾1900元/吨,同比环比均持平。

2015年11月进出口量(实物量):氮肥出口量205.12万吨,同比-28.2%,环比+52.4%;二铵出口量83.37万吨,同比+31.8%,环比+14.5%;钾肥进口量105.29万吨,同比+31.7%。

11月氮肥、磷肥出口量增加。2015年11月(数据延迟一个月)国内氮肥出口量205.12万吨(实物量),环比+52.4%;国内磷酸一铵出口量20.31万吨(实物量),环比+9.0%;磷酸二铵出口量83.37万吨(实物量),环比+14.5%。根据《2015年关税实施方案》,对氮肥、磷肥取消了淡旺季关税差别,实施全年统一的出口关税税率。尿素全年出口税率为80元/吨,磷肥全年出口税率为100元/吨。2015年的关税政策有利于化肥企业出口量的增加。建议关注氮肥、磷肥生产企业,包括华鲁恒升、云天化、湖北宜化等。 l 2015年来二铵价差有所扩大。自2015年1月至12月磷酸二铵-1.7×磷矿石价差由1682元/吨扩大至1837元/吨,扩大幅度达9.22%。建议关注具备二铵产能的化肥企业,如云天化、湖北宜化、六国化工等。

关注农垦改革下化肥行业的投资机会。12月1日国务院发布《关于进一步推进农垦改革发展的意见》,就推进农垦改革发展做出了全面部署。意见明确加快推进农垦现代农业发展,包括建设大型农产品生产基地、大力发展农产品加工流通业等。建议关注相关化肥公司:云天化(磷肥)、赤天化(区域化肥龙头)、六国化工(国内大型磷酸二铵生产企业)、华鲁恒升(山东省重要氮肥生产基地)、四川美丰(尿素、合成氨等)、湖北宜化(全国大型尿素生产企业)等。

给予化肥行业“增持”投资评级。未来主要关注的事件包括:关税政策带来的影响、化肥产品及原料价格价差变化、化肥出口情况等。

风险提示:化肥原料及产品价格大幅波动、化肥相关政策、进出口状况不及预期等。